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编辑丨承承
截至4月29日,在申万数字芯片设计行业覆盖的45家公司中,不仅有41家公司发布了2023年报,且有多家公司还发布了一季报。 根据年报披露情况,数字芯片设计行业正呈现复苏态势。 在新股公司,近三年的业绩增速表现亮眼的有海光信息、成都华微,前者近三年业绩增速年化后达181.97%,后者则达84.10%。 同样,在老公司中,北京君正近三年业绩增速年化后达96.69%,而力合微则达65.37%。
数字芯片行业出现复苏迹象
2023年第四季度净利同比增长142%
今年以来,截至4月28日,基金公司比较关注的数字芯片设计公司有思特威-W、东芯股份、澜起科技等。 其中,东芯股份、澜起科技年内基金调研家数都达到了百家,而调研次数上,思特威-W、东芯股份分别被调研了9次和8次(见表1)。 行业内相关公司被基金调研次数超过4次的一共有9家。
今年以来,基金公司积极调研的背后与数字芯片设计公司在2023年四季度的基本面发生了较大变化有关。
表面上, 41家数字芯片设计公司2023年营业收入总计1079.92亿元,同比微降2%; 归母净利润合计62.77亿元,同比下降了58%,但若进一步深入分析可发现,这41家数字芯片设计公司合计净利润在2023年第四季度出现明显向好变化,单季实现归母净利润合计为15.18亿元,相比2022年第四季度的6.28亿元合计金额增长了141.72%。
新股领衔增长
海光信息近三年业绩复合增长达181.97%
在上述41家数字芯片设计公司中,2021年8月至今新上市的公司有22家,占比超过一半。 而2023年报业绩同比增长的前十家公司中,新股就有8家(见表2)。
以2023年净利润总额同比增长情况来看,2022年5月和7月上市的思特威-W和中科蓝讯分别同比增长了84.69%和78.67%,归母净利润分别增长了117.18%和78.64%。
在这些业绩表现亮眼的新股中,有多家公司出现营收增幅小于净利润增幅的现象。 比如,思特威-W 2023年营业收入同比增长了15.08%,归母净利润同比增长了117.18%。 同样,中科蓝讯营业收入同比增长33.98%,归母净利润同比增长78.64%; 海光信息营业收入同比增长17.30%,归母净利润同比增长57.17%。
据思特威-W 2023年报,公司当年实现归母净利润1421.55万元,扣非净利润60.74万元,实现了扭亏为盈。 对于业绩变动的主要原因,思特威-W表示: 公司在智慧安防、智能手机和汽车电子各产品应用领域持续深耕,加强产品研发和市场推广、促进产品销售,实现了营业收入和利润的增长; 2023年度,汇兑损失大幅下降; 公司加强存货管理,采取积极措施去化库存,存货余额同比大幅下降。
除了思特威-W扭亏为盈实现高增长外,其他高增长新股普遍还存在业绩规模较小情况,仅海光信息归母净利润规模能够超过10亿元(见表3)。
以2021年-2023年净利润总额复合增长率来看,海光信息高达181.97%。 而在2023年业绩增长前十公司中,龙迅股份、力合微、炬芯科技、峰岹科技和成都华微净利润总额复合增长率均在29.45%以上。
稳增长“老公司”:
紫光国微、力合微和富瀚微
相比新股的高增长,数字芯片设计行业也有一些“老公司”(2020年底前上 市公司)表现相当稳定。
据Wind数据,数字芯片设计行业近三年利润总额复合增长率超过10%的公司共计14家,其中老公司有5家,分别是北京君正、力合微、晶晨股份、紫光国微和富瀚微。 这些公司近三年利润总额复合增长率均超过39.47%,北京君正达到了96.69%(见表4)。
若考虑到2023年净资产收益率超过10%这一标准,则达标的公司有7家,其中老公司有4家,分别是力合微、紫光国微、中颖电子和富瀚微(见表5)。
在老公司中,力合微、紫光国微、富瀚微都发布了2024年一季报。 季报显示,力合微实现业绩同比增长,另两家公司均出现营收和净利润同比增长为负的情况。 比如,紫光国微今年一季度营业收入和归母净利润分别为11.41亿元和3.07亿元,分别同比下滑26.16%和47.44%。
华泰证券在紫光国微业绩点评的报告中指出,“根据公司一季报,公司2024年一季度业绩同比下滑,主要系公司特种集成电路业务下游需求不足,产品销量和单价下降导致销售收入和净利润同比减少。 2023年公司特种芯片业务持续开拓新品,以特种SoPC平台产品为代表的系统级芯片得到用户广泛认可,第四代产品已完成前期方案推广,在多个领域得以应用; 通用MCU、图像AI智能芯片、数字信号处理器DSP等专用处理器系列产品已完成研发并在推广中获得用户选用; 在模拟产品领域,公司在模数转换器、隔离器件、高性能时钟、开关电源、线性电源、监控电路、防护器件等七个方向均完成大量新产品研发工作,多项产品指标国内领先。 公司产品谱系持续丰富,核心竞争力和客户黏性不断提升。 ”
力合微今年一季度实现营业收入1.30亿元,同比增长17.09%; 实现归母净利润2335.7万元,同比增长 9.50%。 对于其业绩表现,中信建投在研报中指出,公司2024年一季度业绩增速放缓,主要系2024年一季度客户回款较慢,公司计提信用减值损失344.97 万元,同比增加858.69万元。 公司“在手订单充裕,2024 电力载波模块市场景气度有望提升; 积极推动 PLC 芯片在光伏、智能家居等领域应用,非电市场较快增长。 在国网集采向双模切换后,公司凭借优秀的芯片研发能力,进一步提高了芯片集成度,降低了成本,电网市场的毛利率稳定。 2024 年国网电能表采购将进行3次,较2023年增加一次,从2024年电能表第一次采购看,集中器、电能表数量较去年第一批次明显提升,载波通信模块虽与电能表分开采购,但与电能表配套,行业景气度有望提升。 此外,公司加大PLC芯片在光伏、智能家居等领域应用推广,预计2024年非电市场有望较快增长。 ”
(文中提及个股仅做举例分析,不作投资建议。)
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